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| 17-04-2019 | GOLPE DE TIMÓN PARA LLEGAR A OCTUBRE | |||
| El BCRA endurece su pol铆tica ante la escalada inflacionaria | |||
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El presidente del BCRA, Guido Sandleris reconoci贸 que la oferta de divisas esperada para este a帽o es de s贸lo u$s15.000 millones, mientras que los privados proyectan una potencial demanda de m谩s de u$s20.000 millones en un escenario de estr茅s cambiario. En un intento de disciplinar al mercado, la autoridad monetaria decidi贸 volver a cambiar el programa y congelar谩 las bandas de la zona de no intervenci贸n y de esa manera desactivar谩 la actualizaci贸n mensual prevista en el plan original. En concreto, Sandleris present贸 dos nuevas medidas que volvieron a cambiar el programa monetario y cambiario, apenas un mes despu茅s de las modificaciones del 14 de marzo: 1. Fij贸 hasta fin de a帽o los l铆mites de la Zona de No Intervenci贸n (ZNI) enel nivel de hoy. Pasa a tener un l铆mite inferior de $39,75 y uno superior $51,45. 2. Hasta el 30 de junio, si el d贸lar cae por debajo del nivel inferior, el Central no comprar谩 divisas. El achatamiento de las bandas permite que la potencial devaluaci贸n hasta alcanzar el techo se modere. Y una vez en el techo podr谩 intervenir con u$s150 millones diarios, en lugar de los u$s60 millones con los que puede hacerlo dentro de las bandas, tal lo acordado con el FMI. Con el nuevo esquema, la devaluaci贸n necesaria para llegar al techo es de 20%. El anunci贸 gener贸 sorpresas. El esquema monetario hab铆a sufrido cambios tan s贸lo un mes atr谩s, el 14 de marzo. Justamente aquel d铆a la decisi贸n comunicada por Sandleris fue una baja de la actualizaci贸n de las bandas, que pas贸 de 2% mensual a 1,75%. Ese mismo d铆a, el presidente del BCRA sostuvo "vamos a bajar la inflaci贸n sin atajos, sin acciones que rinden en el corto plazo pero que son insostenibles y da帽inas en el mediano plazo. Un atajo usual ha sido bajar la inflaci贸n congelando el tipo de cambio". El Grupo SBS, que hasta septiembre del a帽o pasado era comandado por el actual vicepresidente del BCRA, Gustavo Ca帽onero, consider贸 que las medidas anunciadas dan cuenta de la preocupaci贸n por la din谩mica cambiaria: "El BCRA dej贸 otra vez un mensaje confuso en relaci贸n al funcionamiento del esquema monetario, aunque su accionar volvi贸 a reforzar nuestra percepci贸n respecto de que el tipo de cambio es el 煤nico objetivo de pol铆tica para este a帽o". El presidente del Central confirm贸 los n煤meros: la oferta de divisas para evitar una devaluaci贸n de 20% que lleve al d贸lar hasta el techo de la ZNI ser谩, seg煤n sus c谩lculos, de u$s15.000 millones. Argument贸: "El Tesoro subasta u$s9.000 millones totales. Adem谩s Argentina pas贸 de d茅ficit comercial a super谩vit comercial. El super谩vit comercial privado para este a帽o ser谩 de u$s5.000 millones". El problema aparece por el lado de la demanda. Desde el equipo de Research del BBVA Franc茅s estiman que, entre Letras del Tesoro en pesos y plazos fijos, el total dolarizable, en caso de p谩nicos, es de u$s20.000 millones. La consultora LCG y el CESO consideran que sumando remisi贸n de utilidades y fuga se puede llegar a u$s27.000 millones. Una cuenta que no da. (bae) |
